Marbaş Menkul Değerler, Türk Traktör'ün (TTRAK) 2026 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdiği analizinde, sektörde yaşanan sert daralmanın şirketin operasyonel performansı üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini belirterek bilanço sonuçlarını "sınırlı olumsuz" olarak değerlendirdi.

Şirket, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 12,92 milyar TL hasılat, 569,6 milyon TL FAVÖK ve 695,9 milyon TL net kar açıkladı. Hasılat ve FAVÖK beklentilere paralel gerçekleşirken, net kâr beklentilerin üzerinde geldi.

Analizde, traktör sektörünün yılın ilk yarısında oldukça zayıf bir dönem geçirdiği vurgulanırken, ikinci çeyrekte traktör pazarının yıllık bazda yüzde 51 daraldığı, ilk altı aydaki toplam daralmanın ise yüzde 55'e ulaştığı ifade edildi.

Buna karşın Türk Traktör'ün pazar payını geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 40,9 seviyesinden yüzde 41,8'e yükseltmeyi başardığı, ancak toplam pazar hacmindeki sert küçülmenin şirketin finansal performansını olumsuz etkilediği belirtildi.

Raporda, geçmiş dönemde şirketi zorlayan Tier-3'ten Tier-5 emisyon standardına geçiş sürecinin tamamlandığına dikkat çekildi. 2026 yılı itibarıyla Tier-5 standardının zorunlu hale gelmesiyle birlikte Türk Traktör'ün kaybettiği pazar payını yeniden kazanmaya başladığı, ancak pazarın daralmış olması nedeniyle bunun operasyonel performansa yeterince yansımadığı ifade edildi.

İkinci çeyrekte şirketin traktör üretimi geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 34 azalarak 4 bin 980 adede gerilerken, yurt içi satışlar yüzde 52 düşüşle 2 bin 126 adede indi. Buna karşılık ihracat satışları yüzde 39 artışla 3 bin 764 adede yükseldi. Böylece toplam traktör satışı 5 bin 890 adet olarak gerçekleşti.

Türk Traktör, yıl sonu yurt içi traktör satış beklentisini de revize ederek daha önce 8 bin-10 bin adet olarak açıkladığı tahmini 8 bin 500-10 bin adet aralığına yükseltti.

Kârlılık tarafında ise baskının sürdüğü belirtildi. Şirketin brüt karı 1,16 milyar TL olurken, brüt kâr marjı yıllık bazda 6,62 puan gerileyerek yüzde 9 seviyesine indi.

FAVÖK yıllık yüzde 65 düşüşle 569,6 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı da yüzde 4,41'e geriledi. Buna rağmen ilk çeyreğe kıyasla operasyonel tarafta kısmi bir toparlanma yaşandığı ifade edildi.

Analizde ayrıca, kurumlar vergisi oranının yüzde 12,5'e düşürülmesi nedeniyle kaydedilen 969 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirinin net kârı önemli ölçüde desteklediği ve şirketin üst üste iki çeyrek süren net zarar döneminin ardından yeniden net kâr açıkladığına dikkat çekildi.

Borçluluk tarafında ise olumlu bir görünüm öne çıktı.

Şirket yılın ilk yarısında 8,17 milyar TL ve 3,89 milyon euro tutarında kredi geri öderken, 7,24 milyar TL yeni kredi kullandı. Dönem sonunda finansal borçlar yıllık bazda yüzde 18 azalarak 14,46 milyar TL'ye, net borç ise yüzde 9 düşüşle 8,97 milyar TL'ye geriledi. Net Borç/FAVÖK oranı da 2,62 seviyesine indi.

Marbaş Menkul Değerler, pazar payındaki artış ve borçluluk göstergelerindeki iyileşmenin olumlu olduğunu belirtirken, yurt içi traktör talebindeki zayıf seyrin kısa vadede şirket üzerindeki baskıyı sürdürmesini beklediklerini kaydetti.

Analizde, sektörün ilk yarıda yaşadığı yüzde 55'lik daralmanın operasyonel performans üzerindeki belirleyici etkisini koruduğu, ikinci çeyrekte operasyonel tarafta görülen kısmi toparlanmaya rağmen bilanço sonuçlarının genel olarak "sınırlı olumsuz" değerlendirildiği ifade edildi.